Informe de valoración en reestructuraciones empresariales: papel del experto en el régimen FEAC

Un informe de valoración en una reestructuración empresarial acredita el valor de las sociedades, ramas de actividad o participaciones que intervienen en una fusión, escisión, aportación no dineraria o canje de valores. En el régimen fiscal especial de las reestructuraciones, conocido por las siglas FEAC, la valoración no es un requisito formal del beneficio fiscal, pero sí una pieza que respalda la relación de canje, protege a los administradores y facilita la defensa del expediente si la Administración cuestiona la operación.

La neutralidad fiscal del FEAC descansa en la continuidad de los valores contables y en la existencia de motivos económicos válidos. Para quien diseña una operación de este tipo en Cataluña, conviene entender qué aporta cada documento. Los informes de valoración en reestructuraciones FEAC son un ejemplo del tipo de trabajo técnico que se utiliza para documentar estas operaciones.

El régimen FEAC en pocas líneas

El Capítulo VII del Título VII de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, artículos 76 a 89, regula el régimen especial de las fusiones, escisiones, aportaciones no dinerarias de activos, canjes de valores y cambios de domicilio social de determinadas entidades. Su efecto principal es el diferimiento: las rentas que se ponen de manifiesto en la operación no tributan en ese momento, sino cuando los bienes o valores sean transmitidos fuera del perímetro de la reestructuración.

Dos cautelas definen el régimen. La primera es la comunicación de la opción a la Administración tributaria, que prevé el artículo 89.1. La segunda es la cláusula antiabuso del artículo 89.2, según la cual el régimen no se aplica cuando la operación tenga como principal objetivo el fraude o la evasión fiscal; la Administración podrá considerar que existe ese objetivo cuando falten motivos económicos válidos, como la reestructuración o racionalización de las actividades de las entidades que participan.

Por qué una valoración importa en el FEAC

Aunque la neutralidad fiscal no depende de que se fije un precio, en todas estas operaciones aparece una pregunta de valor. Se plantea de formas distintas según el tipo de operación:

• Fusión: hay que determinar la relación de canje, es decir, cuántas acciones o participaciones recibirán los socios de la sociedad absorbida por las suyas.
• Escisión: es necesario valorar el patrimonio que se segrega y la proporción en que se atribuye a los socios.
• Aportación no dineraria de rama de actividad: se necesita fijar el valor del negocio aportado para determinar el capital emitido o la prima.
• Canje de valores: la valoración de las participaciones entregadas y recibidas condiciona la ecuación de canje.

Un error o una discrepancia en estas cifras puede producir efectos económicos entre socios y, en determinados casos, efectos fiscales indirectos, como la existencia de rentas no neutrales cuando la compensación en efectivo excede los límites del régimen.

El marco mercantil: expertos independientes y responsabilidad

Desde la óptica mercantil, las modificaciones estructurales se rigen por el Real Decreto-ley 5/2023, que exige determinados informes en función del tipo de sociedad y de operación, entre ellos, en ciertos casos, el de un experto independiente sobre el proyecto. En las aportaciones no dinerarias, la Ley de Sociedades de Capital impone a las sociedades anónimas un informe de experto independiente designado por el registrador mercantil (artículo 67), mientras que en las sociedades limitadas el artículo 73 establece una responsabilidad solidaria de los socios y administradores durante cinco años por la realidad y el valor de las aportaciones.

Esta responsabilidad explica por qué una valoración independiente tiene sentido incluso cuando la ley no la exige formalmente. Los administradores que deciden con base en un informe técnico contrastado pueden acreditar con más facilidad que obraron con la diligencia debida. A esta función se refieren los trabajos que sirven para respaldar decisiones directivas.

Qué debe contener un buen informe de valoración en una reestructuración

1. Descripción de la operación y de las entidades implicadas, con el perímetro exacto de activos y pasivos.
2. Fecha de valoración, normalmente la del balance de fusión o escisión, o la de la aportación.
3. Métodos empleados y su justificación: flujos descontados, múltiplos, valor patrimonial ajustado o combinación de ellos.
4. Tratamiento de la fiscalidad latente, es decir, de las plusvalías no realizadas y de su tributación futura al salir del régimen.
5. Homogeneidad entre sociedades: si se valoran dos empresas para fijar un canje, los criterios deben ser coherentes en ambas.
6. Conclusión sobre el rango de valores y la razonabilidad de la relación de canje propuesta.

La homogeneidad es especialmente importante. Una valoración que utilice criterios distintos para la sociedad absorbente y la absorbida puede favorecer a una de las partes y generar conflictos posteriores entre socios, o incluso una comprobación por parte de la Administración si aprecia una transferencia de valor sin causa económica.

Un ejemplo hipotético de relación de canje

Supóngase que dos sociedades familiares catalanas, A y B, deciden fusionarse. La sociedad A se valora en 3,0 millones de euros y tiene 3.000 participaciones; la B se valora en 1,5 millones y tiene 1.500 participaciones. El valor por participación de A es de 1.000 euros, y el de B también de 1.000 euros, de modo que la relación de canje sería uno a uno. Si el informe concluyera, en cambio, que B vale 1,2 millones, el valor por participación bajaría a 800 euros y la relación de canje sería de 0,8 participaciones de A por cada una de B. Las cifras son meramente ilustrativas, pero muestran cómo una diferencia moderada en la valoración desplaza la composición del capital entre los socios.

Si además se prevé una compensación en efectivo, el régimen especial establece un límite del 10 % del valor nominal de las participaciones entregadas, de modo que la valoración influye también en el cumplimiento de esa condición.

Valoración y defensa frente a la Administración

Cuando la Administración revisa una reestructuración acogida al FEAC, puede centrarse en dos cuestiones: si existían motivos económicos válidos y si los valores utilizados eran razonables. En ambas, un informe técnico anterior a la operación sirve como evidencia de que la decisión se adoptó con información suficiente. No sustituye la prueba de los motivos económicos, que ha de apoyarse en planes de negocio, mejoras de eficiencia o razones de gobernanza y sucesión, pero la complementa.

Un análisis más detallado de la neutralidad y del motivo económico válido puede consultarse en el artículo sobre escisión parcial y fusión de empresas bajo el FEAC en Cataluña. Y para quien necesite integrar la valoración con el diseño jurídico de la operación, un equipo de asesoría legal y fiscal puede coordinar a la vez los aspectos mercantiles y tributarios.

Cuándo encargar la valoración

Lo recomendable es hacerlo antes de aprobar el proyecto de fusión o escisión o de firmar la escritura de aportación, porque el informe condiciona los términos económicos de la operación. Encargarla después limita su utilidad a la defensa posterior. Para el análisis de los activos y los métodos aplicables, resulta útil consultar la página de valoración de empresas y activos. Además, cuando existan socios minoritarios o pactos parasociales, una valoración previa e independiente reduce el riesgo de impugnación por desigualdad en el canje.

Preguntas frecuentes

¿Es obligatorio un informe de valoración para aplicar el régimen FEAC?

El régimen fiscal no lo exige como requisito expreso. La normativa mercantil sí puede imponer informes de expertos en ciertas operaciones, y la prudencia aconseja contar con uno aunque la ley no lo pida.

¿Quién debe encargar la valoración?

Normalmente las sociedades participantes, a través de sus administradores. Cuando la ley exige un experto designado por el registrador mercantil, el nombramiento sigue ese cauce.

¿Puede la Administración rechazar el FEAC por una mala valoración?

La aplicación del régimen se discute sobre todo por la ausencia de motivos económicos válidos, pero una valoración inconsistente puede dar pie a regularizaciones relacionadas con el canje o con rentas no neutrales.

¿Qué ocurre con las plusvalías latentes?

Quedan diferidas. Se integrarán cuando los activos o valores se transmitan fuera del régimen, por lo que conviene reflejarlas en el análisis.

¿Se aplica el FEAC a operaciones entre sociedades no vinculadas?

Puede aplicarse a operaciones entre entidades no vinculadas, siempre que cumplan los requisitos del Capítulo VII y existan motivos económicos válidos.

Conclusión

El informe de valoración en una reestructuración no determina por sí solo la aplicación del FEAC, pero aporta seguridad económica y jurídica: fija la relación de canje, respalda a los administradores y deja constancia de que la operación se apoyó en datos verificables. En un procedimiento de comprobación, esa prueba técnica permite al contribuyente defender sus decisiones frente a una Administración que es una parte más y debe motivar cualquier regularización.

Luis Miguel Larriba, perito judicial acreditado