Valor fiscal mínimo de participaciones no cotizadas (art. 37.1.b LIRPF): cuándo aplica y cómo se discute

El valor fiscal mínimo de participaciones no cotizadas es una regla del IRPF que impide declarar, al transmitir acciones o participaciones de una sociedad, un precio inferior a un umbral calculado a partir de sus cuentas. Está recogida en el artículo 37.1.b de la Ley del IRPF y se aplica cuando el socio persona física vende, a título oneroso, títulos que no cotizan en un mercado regulado. Si el precio pactado queda por debajo de ese mínimo, a efectos fiscales se toma el mínimo, lo que puede generar una ganancia patrimonial mayor que la realmente obtenida. Por eso, para el socio de una pyme catalana, conocer la regla y saber cuándo discutirla es una pieza esencial de la planificación.

La norma ofrece una vía técnica de defensa: demostrar que el valor real es menor que el mínimo resultante de las fórmulas. Ese terreno es el de la valoración independiente, y servicios como la valoración de participaciones y activos de ValiTax se enmarcan en esa lógica de soporte técnico para operaciones con efectos tributarios.

Qué dice el artículo 37.1.b de la Ley del IRPF

La regla establece que, en las transmisiones onerosas de acciones o participaciones no admitidas a negociación, el valor de transmisión no puede ser inferior al mayor de estos dos importes:

• El valor teórico resultante del balance correspondiente al último ejercicio cerrado con anterioridad a la fecha del devengo del impuesto, es decir, el patrimonio neto dividido entre el número de títulos.
• El que resulte de capitalizar al 20 % el promedio de los resultados de los tres ejercicios sociales cerrados con anterioridad a la fecha del devengo.

El objetivo del legislador es evitar que se declaren precios artificialmente bajos en operaciones entre partes relacionadas, trasladando valor sin tributación. Sin embargo, la fórmula es mecánica y no siempre refleja la realidad económica, de ahí que pueda dar lugar a discusiones legítimas.

Un ejemplo hipotético con cifras

Supóngase, con fines estrictamente ilustrativos, una sociedad limitada con 1.000 participaciones. Su patrimonio neto en el último balance cerrado es de 600.000 euros, y sus resultados de los tres últimos ejercicios fueron de 40.000, 50.000 y 60.000 euros. El promedio es de 50.000 euros; capitalizado al 20 %, resulta 250.000 euros.

Si el socio vende todas las participaciones por 450.000 euros, el valor de transmisión que se tomará a efectos del IRPF será 600.000 euros, y la ganancia se calculará sobre esa cifra, no sobre el precio efectivamente cobrado. La diferencia de 150.000 euros tributa sin que el socio haya percibido ese dinero, y es en ese tipo de supuestos donde un análisis técnico adquiere valor.

Por qué el mínimo puede no reflejar el valor real

El patrimonio neto contable es una cifra histórica, y puede sobrevalorar o infravalorar a la sociedad. Algunas razones habituales por las que el valor teórico se aleja del valor razonable son las siguientes.

• Activos sobrevalorados en balance, como existencias obsoletas, créditos de dudoso cobro no deteriorados o inmovilizado cuyo valor de mercado es inferior al contable.
• Pasivos contingentes no registrados, tales como litigios, garantías o contingencias fiscales abiertas que un comprador descontaría del precio.
• Dependencia de la persona del socio, frecuente en negocios profesionales o familiares, donde el valor depende de la continuidad de quien vende.
• Resultados no recurrentes: un beneficio extraordinario en alguno de los tres ejercicios eleva la capitalización sin reflejar la rentabilidad futura.
• Participaciones minoritarias, que en el mercado se negocian con descuentos por falta de control o de liquidez.

Estos factores no permiten ignorar la norma, pero sí construir una argumentación. La jurisprudencia y la doctrina administrativa han admitido, con matices, que el contribuyente pueda probar que el valor real de la transmisión es inferior al mínimo cuando existan circunstancias que lo justifiquen, y es en esa prueba donde el informe técnico cumple su función.

Cómo se acredita un valor inferior

La carga de la prueba corresponde al contribuyente. Un informe de valoración que pretenda desplazar el valor fiscal mínimo debería incluir, al menos, los siguientes elementos:

1. Descripción de la sociedad, su actividad, su estructura accionarial y su situación financiera a la fecha de referencia.
2. Conciliación entre el patrimonio contable y el patrimonio ajustado a valores razonables.
3. Método de valoración elegido y razones por las que se descartan otros: flujos de caja descontados, múltiplos o patrimonio ajustado.
4. Análisis de sensibilidad para las hipótesis relevantes, como tasa de descuento y crecimiento.
5. Justificación de los descuentos aplicados, si los hay, con referencias verificables.
6. Declaración de imparcialidad del perito, en línea con el artículo 335 de la Ley de Enjuiciamiento Civil, y relación de los documentos examinados.

Conviene recordar que el Impuesto sobre el Patrimonio y el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones utilizan reglas parecidas, aunque no idénticas, para valorar participaciones no cotizadas. Un mismo título puede tener, por tanto, valores distintos a efectos de tributos diferentes, y esa circunstancia aconseja revisar la coherencia entre las declaraciones de cada ejercicio.

El papel de la ATC y de la AEAT

El IRPF lo gestiona la Agencia Tributaria estatal, también en Cataluña. La Agència Tributària de Catalunya interviene en tributos cedidos, como Sucesiones y Donaciones o Transmisiones Patrimoniales, pero no en el IRPF. Esto importa porque una misma operación puede tener efectos en ambas administraciones: la transmisión de participaciones por un precio inferior al de mercado puede generar IRPF para el vendedor y ser examinada, en el otro extremo, desde la perspectiva de una donación encubierta o de una operación vinculada.

La coherencia documental es entonces decisiva. Si el contrato de compraventa recoge un precio, el informe de valoración debe respaldarlo con una metodología reconocida, y las cuentas anuales deben ser fiables y estar depositadas en plazo. Una sociedad con balances sin formular o sin aprobar complica la prueba y debilita la posición del vendedor. Estas cuestiones se tratan con mayor detalle en la guía sobre la compraventa de participaciones en empresas catalanas y su fiscalidad.

Cómo plantear la operación con antelación

El mejor momento para discutir el valor fiscal mínimo es antes de firmar. Algunas medidas prácticas:

• Calcular el mínimo con las cuentas del último ejercicio cerrado y los tres anteriores, y contrastarlo con el precio previsto.
• Identificar si el valor teórico incluye partidas que no se corresponden con el valor razonable.
• Encargar, si la diferencia es relevante, una valoración independiente fechada en torno al devengo.
• Documentar el proceso de negociación: ofertas, contraofertas y razones del precio pactado.
• Valorar si la declaración debe presentarse con el valor mínimo y reclamar después la devolución, o si es preferible declarar el valor justificado y asumir el riesgo de una comprobación.

La última decisión es táctica y depende del importe, del riesgo de sanción y de la solidez del informe. Una declaración con un valor inferior al mínimo, apoyada en una valoración sólida, sitúa al contribuyente en una posición defendible; una declaración sin soporte, en cambio, abre la puerta a una regularización con intereses y, en su caso, sanción.

Para quien prefiera abordar la operación con asesoramiento integral, existe la posibilidad de planificar una defensa fiscal con LRB desde la fase de negociación hasta una eventual revisión. Y si la valoración debe documentarse con una explicación completa de su método, la página dedicada a la metodología de los informes detalla los pasos habituales, mientras que la sección sobre las finalidades de un informe pericial muestra los usos que puede tener.

Preguntas frecuentes

¿Se aplica el valor fiscal mínimo a las sociedades que cotizan en bolsa?

No. La regla está pensada para acciones o participaciones no admitidas a negociación. Para los valores cotizados se utilizan los criterios propios de la normativa del IRPF sobre transmisiones de valores admitidos a negociación.

¿Qué pasa si vendo por un precio superior al mínimo?

Se toma el precio efectivamente pactado. El mínimo opera como suelo, no como techo, por lo que solo interviene cuando el precio declarado es inferior.

¿Puedo demostrar que el valor real es inferior al mínimo?

Sí, mediante prueba. Un informe de valoración fundado, que justifique los ajustes al patrimonio o la menor capacidad de generar resultados, es el medio habitual. La Administración lo valorará según la sana crítica y, si lo rechaza, deberá motivar su decisión.

¿Qué ejercicios se utilizan para el cálculo?

El balance del último ejercicio cerrado antes del devengo y los resultados de los tres ejercicios sociales cerrados antes de esa fecha. Es importante comprobar qué cuentas estaban aprobadas y depositadas en el momento de la operación.

¿Afecta esta regla a las transmisiones por donación o herencia?

No de la misma forma. En esos casos, la valoración se rige por la normativa del Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones y por sus propias reglas de valoración, aunque el IRPF puede intervenir en la parte de ganancia patrimonial del donante en determinados supuestos.

Conclusión

El valor fiscal mínimo del artículo 37.1.b de la Ley del IRPF es una norma de cautela que conviene conocer antes de firmar cualquier venta de participaciones no cotizadas. No es un obstáculo infranqueable: el contribuyente puede acreditar un valor distinto con una valoración técnica sólida y bien documentada. La Administración es una parte más del procedimiento y debe motivar el rechazo de un informe coherente; al socio le corresponde anticipar el análisis, preparar la prueba y decidir con información cómo declarar.

Luis Miguel Larriba, perito judicial acreditado